| В двух шагах от IPO | Ведущий нефтетранспортный оператор страны АО «КазТрансОйл» завершает подготовку к выходу на казахстанский фондовый рынок в рамках «Народного IPO».Сегодня информация о «Народном IPO» активно обсуждается в СМИ. Полным ходом идут работы по разъяснению и реализации программы. Нам обещают, что уже этой осенью казахстанцев ожидает первое размещение акций. Со стороны АО «ФНБ «Самрук-Казына» была организована работа по оценке и тщательному отбору претендентов на участие в программе из числа лучших казахстанских национальных компаний, чьи акции принадлежат государству. По итогам этой работы первой к «народному» размещению была определена крупнейшая нефтетранспортная компания республики – АО «КазТрансОйл». Программа «Народное IPO» призвана заложить прочный фундамент для начала процесса формирования в Казахстане нового класса розничных инвесторов. Помимо становления внутренней инвесторской базы, глобальными и амбициозными задачами программы стало предоставление возможности гражданам Казахстана стать совладельцами национальных компаний, а также создание дополнительного стимула к дальнейшему развитию рынка ценных бумаг в Казахстане. Казахстанские финансисты приняли эту инициативу с воодушевлением. «От успешности размещения государственных компаний будет зависеть дальнейшее развитие фондового рынка Казахстана», – считает директор департамента корпоративного финансирования АО «CAIFC Investment Group» Тоштемир Хайдаров. «Лежащая в основе «Народного IPO» идея повышения благосостояния казахстанцев – правильная», – выражает свое мнение и Талгат Камаров, председатель правления АО «Сентрас Секьюритиз», одной из крупнейших казахстанских управляющих компаний. В своей поддержке идеи «Народного IPO» казахстанские финансисты сегодня практически едины, несмотря на продолжающееся влияние на нашу экономику мирового экономического кризиса. Ключевым фактором позитивного настроя на фондовом рынке остается то, что государство выступает гарантом устойчивости национальных компаний перед лицом внешних экономических катаклизмов. Кроме того, прогнозные данные для казахстанской экономики, по разным экспертным оценкам, остаются обнадеживающими. Это придает всем участникам проекта «Народное IPO» веру в то, что данный опыт для нашей страны в любом случае окажется положительным. По сути своей фондовый рынок не может быть полностью свободным от рисков. Но при работе над выбором компаний были учтены возможности минимизации негативных влияний со стороны мировой экономической конъюнктуры на цены акций компаний –участниц программы. «Ценовой риск может зависеть как от внешних факторов, так и от внутренних, например, на стоимость акций могут повлиять падение спроса на товары либо услуги, производимые предприятием, стихийные бедствия, техногенные катастрофы и т.д. АО «КазТрансОйл» является достаточно стабильной компанией, поэтому считаем, что данный риск будет минимальным», – продолжает Хайдаров. Того же мнения придерживается и большая часть профессиональных участников фондового рынка Казахстана. В распоряжении АО «КазТрансОйл» находится крупная сеть магистральных трубопроводов, с помощью которых производится транспортировка не только нефти, но и оказываются услуги по подаче воды. Кроме того, компания осуществляет обслуживание собственных трубопроводных сетей, а также сетей, принадлежащих другим казахстанским компаниям. О финансовом состоянии АО «КазТрансОйл» можно судить по отчетности, подтвержденной аудиторской организацией. Без анализа финансовых показателей инвестор не может принять ответственного решения о приобретении ценных бумаг. Данные эти важно рассматривать именно в динамике, причем сделать это сегодня можно без особых усилий и подготовки – на корпоративном сайте АО «КазТранс-Ойл» в открытом доступе находятся как отчеты за последние несколько лет, так и промежуточные итоги первого полугодия 2012 года. Сравнительный анализ отдельных показателей позволяет сделать основные выводы о текущей ситуации в бизнесе компании. Как отмечают эксперты фондового рынка, одним из центральных показателей для оценки потенциальной перспективности инвестиций в ценные бумаги компании является прибыль. Если рассматривать этот показатель с 2009 по 2011 год, то видно, что за указанный период чистая прибыль АО «КазТрансОйл» выросла с 15,5 млрд до 26 млрд тенге. Таким образом, прирост составил почти 67%. Правда, промежуточные итоги первого полугодия, согласно подтвержденной аудитором финансовой отчетности, указывают на некоторое снижение данного показателя: итоговая прибыль АО «КазТрансОйл» за период с января по июль 2012 года составила 16,9 млрд тенге. Фактически достигнутый уровень прибыли превысил плановые ожидания по полугодию на 32%, однако в сравнении с аналогичным периодом прошлого года это меньше на 37%. Как объясняют в компании, основной причиной этого снижения стало уменьшение объема грузооборота в сравнении с аналогичным периодом прошлого года. В свою очередь, причинами снижения грузооборота стало ограничение поставок нефти российской стороной по нефтепроводу Омск – Павлодар и перенаправление казахстанской нефти на НПЗ для обеспечения полной загрузки их мощностей. Кроме того, оказало свое влияние и уменьшение объемов сдачи нефти от ряда крупных нефтяных партнеров компании, таких как АО «Разведка Добыча «КазМунайГаз», «Петроказахстан Кумколь Ресорсиз», «Тургай Петролеум». Консолидированные доходы от основной деятельности АО «КазТрансОйл» за первое полугодие 2012 года составили чуть более 68 млрд тенге. Это на 1% превышает план, но с учетом вышеизложенных факторов все-таки ниже уровня показателя аналогичного периода 2011 года. «Для инвестора важно обратить внимание на динамику и стабильность доходов, на рентабельность и долговую нагрузку», – отмечает Тоштемир Хайдаров. В связи с этим стоит отметить, что за период с 2009 по 2011 год бремя обязательств АО «КазТрансОйл» снизилось на 5% (4 млрд тенге), а за 6 месяцев 2012 года – еще на 10,3% (8,1 млрд тенге). В числе специфичных параметров для оценки финансового состояния АО «КазТрансОйл» нельзя обойти вниманием такой показатель, как объем транспортировки нефти. В 2009 году он составил 64,2 млн тонн, а по итогам 2011-го возрос уже до 66,9 млн тонн. Тенденция к его увеличению по сравнению с запланированным значением сохранилась и в первом полугодии 2012 года. Общий объем транспортировки нефти составил 32,2 млн тонн, что уже на 1% превышает данные прогнозного расчета на период январь–июнь нынешнего года, несмотря на то что это опять же несколько ниже данного показателя за прошлогодний аналогичный период. Что касается деятельности по водоснабжению, осуществляемой компанией АО «КазТрансОйл» в рамках подачи волжской воды потребителям Атырауской и Мангистауской областей, то ее темпы продолжают нарастать. По данным компании, в период с 2009 по 2011 год объем подачи воды вырос с 18,9 до 21,2 тыс. куб. км, а в первом полугодии 2012 года он составил свыше 11 млн куб. м, что на 8% превышает показатели аналогичного периода 2011 года. В целом можно сказать, что динамика финансовых и производственных показателей АО «КазТрансОйл» указывает на сохранение устойчивого положения компании в отрасли, а также на ее стабильность с позиции планирования и управления хозяйственной деятельностью. Профессионалами финансового рынка проводятся и более глубокие исследования с применением более серьезных методик оценки, в том числе оценки стоимости акций. Но даже на основании поверхностного анализа приведенных выше показателей деятельности АО «КазТрансОйл» можно предполагать то, что акции компании в рамках первичного размещения имеют хорошие перспективы. По мнению эксперта АО «CAIFC Investment Group», инвесторов привлекают акции компаний, которые, как они ожидают, будут приносить хорошую прибыль в будущем. В этом контексте финансовые показатели АО «КазТрансОйл» все же внушают определенную долю уверенности. Впрочем, рынок ожидает также и опубликования инвестиционных планов компании, которые будут отражены в инвестиционном меморандуме, – будущие акционеры заинтересованы в получении информации о том, каким образом компания намерена использовать привлеченные в ходе продажи акций средства. Это, пожалуй, и станет завершающим «штрихом к портрету» пионера «Народного IPO», руководствуясь которым, казахстанский розничный инвестор примет решение о целесообразности приобретения ценных бумаг компании в ходе предстоящего размещения.
Вера КЛОНСКАЯ, Астана | |
|